美国人持有的股票资产规模达到了前所未有的水平。尽管股市上涨可能让他们的账户余额不断膨胀，但他们面临的潜在市场暴跌风险也比以往任何时候都更高。

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美联储的数据显示，今年第二季度，美国家庭直接和间接持有的股票（包括共同基金或退休计划中的股票持仓）占家庭金融资产的比例达到45%，创下历史新高。

股票持有率创下纪录，引发了人们对“市场低迷是否会冲击美国人个人财务”的担忧——尤其是在当前劳动力市场日益脆弱、通胀居高不下的经济环境下。

这一里程碑式的持仓规模是多重因素共同作用的结果：股市屡创新高，推高了持仓资产价值；越来越多美国人直接参与股票投资；近几十年来，401（k）等投资于股市的退休计划普及率不断上升。

通常而言，股市走高是好事——这能让更多人分享美国企业的收益，对长期投资者来说尤其如此。但这并非全是利好。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示，由于如今持有股票的人数众多、投入资金规模庞大，无论好坏，股市对经济的影响力都大幅增强。

“无论是股市暴涨还是暴跌，其对整体经济的影响都将比十年前大得多。”Roach说。

凯投宏观首席市场经济学家John Higgins指出，值得注意的是，美国人的股票持有率已超过20世纪90年代末——也就是互联网泡沫破裂前夕的水平。

Higgins在给客户的报告中称：“即便在人工智能热潮推动下，当前强劲的股市还能再涨一段时间，这一现象也应敲响警钟。”

他补充道：“诚然，我们预测标普500指数今明两年还会进一步上涨，但目前如此高的股票持仓比例，绝对是一个需要密切关注的风险信号。”

不仅美国家庭股票持仓创纪录，美联储数据显示，今年第二季度外国投资者持有的美国股票比例也达到历史新高。

Ned Davis Research美国行业策略师Rob Anderson表示，历史经验表明，当股票持有率处于历史高位时，市场下跌的风险会增加，未来获得低于平均水平回报的可能性也会上升。

“投资者不应期望未来十年能重现过去十年那样的高回报，”Anderson说，“展望未来十年，回报率很可能会出现下滑。”